位于东流水街，古温泉东。泉池中央矗立着一座蘑菇云状叠石景观。月牙泉最早见于清道光年间王培荀之《乡园忆旧录》。据该书记载 ：“月牙泉，在西门外北巷中，形似初月，故名。水极清澈，有王氏宅临泉，隔一墙，内有巨石，蓄红鱼数十头，长几丈馀，粗如巨桶， 不知养自何年。”后来王氏宅湮没，该泉便遗留在东流水街南首路东边。1964 年，曾对月牙泉池整修，泉池周围砌以高低错落的太湖石驳岸。当时恰逢中国第一颗原子弹试验成功，园艺师们遂用济南南部山区所特产的仲宫石，在水中叠砌成高达 3 米蘑菇云状石景。泉池水面扩大为长 13 米，宽 1.8 米，深 1.5 米。1987 年，扩建五龙潭公园时，随着东流水街消失，月牙泉被划入公园内。盛水时节，泉水由石窦向上吸，从石窦上端激出，水花四溅，云雾蒸腾 ；隆冬季节，飞瀑与冰瀑一动一静交相辉映，成为五龙潭公园一大奇景。 
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